高盛集团策略师表示，由于对美国经济的担忧，他下调了对美股全年盈利预期，并认为标普500指数短期内面临上行阻力，如果出现任何反弹，可能都只是暂时的。

　　美国经济增长乏力拖累美股

深市实体上市公司在2024年上半年的表现尤为亮眼。数据显示，这些公司购买商品投入的现金合计达到7.14万亿元，同比增长4.82%，显示出实体公司对生产经营活动的积极投入。同时，深市实体上市公司2024年第二季度末应收账款平均周转率为21.29，较上年同期末上升5.95个百分点，较上一季度末上升8.82个百分点，表明企业应收账款管理效率有所提高。此外，深市实体上市公司2024年第二季度末资产减值损失合计为372.07亿元，较上年同期末的411.19亿元减少了9.51%，进一步证明了企业资产质量的改善。

　　高盛首席美股策略师科斯汀（David Kostin）在报告中写道，上周随着标普500指数短暂回吐了2025年的涨幅，投资者对该指数的敞口有所下降，但敞口还没有低到足以引发“仓位低迷导致的战术上行”。

　　由于对科技巨头估值过高的担忧，美股今年一直步履蹒跚。投资者还质疑特朗普的所谓“美国优先政策”是否可能加剧通货膨胀并导致美国经济增长放缓。

　　截至发稿，标普500指数今年累计下跌0.54%，跑输其他国家，而不包括美国在内的MSCI全球指数已经上涨了5%。

　　“要想完全扭转近期美股的疲软，需要美国经济增长前景出现改善”，科斯汀表示，同时他将对全年盈利增长的预期从11%下调至9%。

　　美国最近发布的一系列数据都显示，美国的通胀再次抬头，同时经济活动也放缓，这再度引发了人们对这个全球最大经济体可能陷入滞胀(即经济同时面临低增长和高通胀)的担忧。

　　上周五公布的数据显示，美国1月份消费者支出降幅创下近四年来最大。美国人对经济前景的悲观情绪已经日益加深，今年2月，世界大型企业联合会的消费者信心指数跌幅已创下了近四年来最大，反映出不同年龄段和不同收入群体的消费者信心普遍下降。

　　亚特兰大联储的GDPNow模型上周五更新的数据显示，美国一季度GDP年化季率的预期已经被大幅下调至-1.5%。如果这一预期兑现，将是2022年一季度之后美国首次出现经济萎缩的情况。而这一预测很快被更新，目前该工具已预计今年前三个月美国GDP将萎缩2.8%。

　　值得一提的是，科斯廷此前一直是美股的多头。在2024年，他一直看好美股走势。但如今，他认为，到2025年，“美股股票回报将比去年温和，与盈利增长轨迹相符。”

　　其他分析师也不乐观

　　事实上，最近对美股悲观的不止是科斯廷。

　　高盛全球市场董事总经理兼策略专家鲁布纳（Scott Rubner）最近也表示，他对市场需求是否高到足以支撑美股反弹缺乏信心。

　　上个月，随着散户和其他买家的资金流入减少，鲁布纳已经对美股转为看空，并指出，市场正处于出清仓位的最后阶段。

　　摩根士丹利长期以来的“大空头”、策略师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson最近表示，美股可能对经济增长比对债券收益率回落更为敏感。威尔逊之前一直是著名的看跌人士，不过在去年年中股票十倍杠杠开户，随着美股在前两年涨势如虹，威尔逊也服软，上调了对美股的预期。