周四根据《信息自由法》要求公布的内部文件显示，澳洲联储的中性现金利率模型暗示其预估值将“大幅下调”，而就业市场比此前预期更为紧张。预估值下调表明，澳洲联储的基准利率可能需要低于此前预期，才能帮助该行实现使命。然而，就业市场紧张程度超预期可能意味着需要采取更为严格的政策。

　　澳洲联储3月份的模型显示，2024年年中，中性利率为2.9%，比之前估计的3.6%低约0.7个百分点。

　　这一新数据此前从未公布过，它与疫情前的观点更为接近，表明“现金利率高于中性水平的程度比此前预期更为严重。”

　　澳洲联储将于周五在其网站上公布《信息自由法》。

　　澳洲联储今年对放松政策持谨慎态度，其宽松步伐落后于金融市场预期的激进步伐。

　　中性利率是央行理想的政策调控点，此时政策既不会刺激也不会抑制经济活动，这一指标常被用来评估货币政策的立场。澳洲联储认为当前的政策处于“略有紧缩”状态。

　　澳洲联储官员们多次强调这些估计值存在很大的不确定性，并表示这些估计值并不是政策决策的唯一依据，制定政策时还会考虑诸多其他因素。

　　尽管预估值被下调，但内部研究报告指出：“现金利率与中性利率之间的差距仍然小于其他经济体在紧缩周期高峰期的政策利率差距。”

　　各大央行的中性利率预估值

　　澳洲联储今年开始降息，迄今已三次降低借贷成本，目前现金利率已降至3.6%，为2023年4月以来的最低水平。澳洲联储主席Michele Bullock表示，可能还需要“再降息几次”才能实现澳洲联储对就业和通胀的最新预测。

　　经济学家和货币市场预计，澳洲联储将在9月29日至30日的会议上维持利率不变，随后在11月恢复降息。经济学家预计，澳洲联储将在明年年初再次降息，最终利率将降至3.1%。

　　文件显示，一项使用多种劳动力市场指标的研究表明，非加速通胀失业率(NAIRU)估计值约为4.3%至4.4%，略低于澳洲联储设定的4.5%。NAIRU是指一个经济体在不引发更快通胀的情况下能够维持的最低失业率。

　　周四早些时候的数据显示，澳大利亚8月份失业率稳定在4.2%。本周早些时候，澳大利亚助理行长Sarah Hunter表示，澳大利亚经济“非常接近”充分就业。

　　在周四的就业数据公布后，Bloomberg Economics表示，这份报告不太可能促使澳洲联储本月降息。

　　 Bloomberg Economics经济学家James McIntyre表示：“尽管劳动力需求出现明显降温，但宽松周期很可能仍将是一个漫长过程。”

　　文件显示，澳洲联储的一系列模型显示，失业率缺口(即实际失业率与NAIRU之间的差额)仍处于负值区间，大约在-1%至-0.6%之间，这表明劳动力市场十分紧张。研究表明股票十倍杠杠开户，与5月份相比，失业率缺口实际上略有扩大。